Convertible note je finansijski instrument – specifično, to je zajam koji se kasnije može konvertovati u akčije kompanije umesto da se otplaća kao tradicionalni zajam. Ovo je posebno popularan format za rane investicije jer omogućava fleksibilnost i smanjuje potrebu da se vrednost kompanije točno poznaje tokom rane faze.

Kako funkcioniše? Investitor A daje $100,000 startapu kao „convertible note“. Umesto da se to beleži kao obaveza za otplatu sa kamatom, ugovor kaže: „Ako startap obezbedi Series A finansiranje sa vrednostou kompanije od, recimo, $5 miliona, tvoj $100,000 se konvertuje u akcije na toj valu.“ Ako se Series A ne dešava tokom određenog vremenskog perioda (recimo, 3 godine), onda se convertible note postaje običan zajam sa kamatom koju trebalo da vrati.

Prednosti: (1) Nema potrebe za valuacijom – sada se ne mora tačno znati koliko startup vrijedi; (2) Brže – investitor i founder mogu brže dogovoriti se jer ne trebalo detaljno pregovaranje oko svakog aspekta; (3) Zajednica – investitor ima interes da startup bude uspešan jer ako je valucija bliska, njegov novac se konvertuje sa popustom.

Međutim, convertible notes imaju nedostatke: (1) Neizvesnost – ako startup nikada ne dođe do Series A, napla se dugovanje sa kamatom; (2) Diskont – investitor obično dobija diskont (recimo, 20%) na valuaciju iz Series A, što znači da osnivači ostaju sa manje vrednosti; (3) Cap – česta su „caps“ (limitacije) na najvišu valuciju na kojoj se note konvertuje, što ponekad može biti nepovoljavno za osnivače ako startup bude vredan više nego što su predviđali.